全球疫情蔓延，鋼鐵供需矛盾突出

　　據湖南無縫鋼管商家了解，近期全球新冠肺炎疫情持續擴散，黑色系商品波動明顯加大，鋼鐵行業面臨很大的挑戰。市場人士從疫情影響的角度，對今年黑色產業鏈基本面作了詳細分析，并針對企業如何在鋼材貿易中用好衍生品工具進行了深入探討。
　　黑色產業鏈受疫情影響較大
　　今年黑色產業鏈邏輯預判主要有兩方面：一是黑色產業鏈基本面持續走弱。全球經濟弱復蘇受到突發疫情沖擊，對鋼鐵需求端影響大于供應端，對國外市場影響大于國內市場，鋼鐵基本面將惡化。二是疫情沖擊全球經濟，刺激政策導致流動性泛濫。為應對疫情沖擊，多國開啟不限量供給流動性的閘門，今年包括鋼鐵在內的許多大宗商品邏輯或都將圍繞“基本面惡化”和“流動性泛濫”展開。
　　陳靖夫進一步表示，考慮到疫情短期對鋼鐵產業鏈從上游到下游的實際沖擊依次增強，2020年的基本邏輯是下游需求減少倒逼上游原料供給減少。價格調整將首先從鋼材開始，越靠近上游端，供應過剩的矛盾會越突出。當成本塌陷后，鋼材價格下移幅度將超過2019年。當疫情過后，流動性的影響將日益顯現，尤其是美元流動性，將直接影響鐵礦石定價。但歷史數據顯示，在基本面矛盾特別突出的情況下，流動性將讓步于基本面。
　　目前國內需求有回升跡象，特別是建筑業需求恢復較快，但制造業受疫情拖累，需求增長乏力。有市場人士表示，目前來看，長短流程鋼廠開工率都有所回升，不過受限于當前利潤水平，湖南無縫鋼管商家預計產量雖有所回升，但整體仍處于偏低水平。
　　湖南無縫鋼管商家表示，目前國內建筑鋼材需求快速恢復，產量也逐步恢復，特別是廢鋼價格回落，短流程開工率回升將提高螺紋鋼產量，同時螺紋鋼庫存高于去年同期的87%，高庫存限制螺紋鋼價格上行高度。國外疫情愈演愈烈，全球車企大面積停產，國外低價鋼鐵資源也將沖擊我國鋼鐵市場，且我國鋼鐵出口以板材為主，疫情對遠月板材出口利空影響更大，預計熱軋卷板整體走勢弱于螺紋鋼。
　　“疫情對卷板和螺紋鋼產量的影響有差異，其實質是疫情對長短流程的影響差異。”陳靖夫表示，疫情期間，對需求的沖擊明顯大于供應的收縮幅度，因此鋼材庫存出現超常累積。疫情過后，需求端的復蘇明顯快于供給端，會導致庫存去化斜率陡峭。
　　此外，陳靖夫還認為，對鐵礦石、焦炭等原料而言，供給端受到的沖擊小于需求端，鐵礦石、焦炭供應減量會小于長流程鋼鐵生產的減量。廢鋼供給受到的沖擊，大致與短流程鋼鐵生產相當。但從國內來看，利潤擠壓倒逼原材料價格的過程中，廢鋼將首先面臨沖擊，因此廢鋼走勢相對于鐵礦石會更弱。
　　鋼企需減產解決供需失衡問題
　　陳靖夫表示，在全球范圍內，疫情對鋼鐵供應的影響要小于對鋼鐵需求的影響。結合各國疫情發展和管控的情況以及經濟結構的特點，他預計2020年全球鋼鐵需求將下降2.7%。
　　“短期市場的焦點依然是新冠肺炎疫情的發展，雖然我國疫情基本控制，但國外疫情愈演愈烈，特別是歐美疫情處于快速擴張期，疫情嚴重沖擊全球經濟，對全球制造業供應鏈產生很大影響。”劉清力說，疫情導致歐美鋼材下游需求不振，目前全球超過100家汽車工廠停產，后期或將有更多的國外鋼鐵資源進入中國，包括鋼坯、鐵礦石等，同時我國板材出口也將面臨較大沖擊。湖南無縫鋼管商家認為，今年是我國全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年，未來國內穩增長政策力度對黑色系商品的影響值得關注。
　　3—4月本是鋼鐵行業傳統旺季，往年同期鋼鐵需求會成為市場的焦點。在建信期貨黑色研究主管翟賀攀看來，與往年相比，“金三銀四”已然遲到，今年受疫情影響將推遲至5月前后，規模也難以與近年同期相提并論。在全球化背景下，我國鋼鐵需求恢復難以彌補全球性的需求下滑。據此推算，二季度鋼材價格回落至下一個平臺后，才能在財政、貨幣政策的滯后效應影響下企穩回升。
　　湖南無縫鋼管商家認為，由于終端指標水泥磨機開工和房屋新開工恢復速度明顯慢于情緒指標和表觀需求，不排除下游未開工但提前拿貨的可能，鋼材的真實需求回升的幅度可能非常有限，疊加目前鋼材的高庫存，預計后期高爐開工率回升緩慢，未來預期較為悲觀。
　　在鋼材供需方面，陳靖夫認為，雖然國內粗鋼供應有增長潛力，但需求預期并不樂觀，供需關系已然失衡。若要使供需關系再度平衡，鋼廠必須減產，并且對基建需求的預期不能太高。
　　從全年看，湖南無縫鋼管商家認為，國內需求總體呈穩中有降態勢。經粗略估算，相較于去年，今年庫存峰值增加1400萬噸左右，相當于疫情給囯內鋼鐵需求帶來的減量，考慮后續需求彌補一些，預估全年國內粗鋼消費量同比減少1000萬噸左右，同比下降1.5%左右。考慮到國外供需矛盾相對于國內更加惡劣，凈出口同比預計將繼續減少。因此，國內需求減少的部分，一部分將增加在國內庫存上，另一部分則只能通過供應減量來實現供需再平衡。