黑色系寬幅震蕩，短期價格維持震蕩調整

　　據湖南無縫鋼管供應商了解，上周國際疫情發展快速擴大，市場恐慌情緒釋放，美聯儲無限量QE導致美股迎來大幅反彈，沙俄美繼續上演原油三國殺，大宗商品價格繼續弱勢下行。黑色系商品價格先抑后揚，周環比小幅下跌，螺紋、熱卷基本面強弱分化，卷螺差擴大，而鐵礦石供需情況良好，短期價格支撐仍然偏強，煤焦變化不大，焦化利潤繼續收縮，價格下行空間不大，另外，宏觀政策利好，擴大專項債、提高赤字率和引導利率下行或支撐價格上行，整體來看，本周黑色系商品價格將繼續維持震蕩調整。
　　1、本周市場觀點及多空因素分析
　　鋼材：
　　利多因素：中央政治局會議指出要加快地方政府專項債發行和使用，提高財政赤字率，引導貸款市場利率下行，對恢復市場信心利好。鋼材消費穩步增長，去庫存速度尚可，盤面價格經歷下跌之后保持韌性，期現價格仍有支撐。
　　利空因素：海外疫情愈發嚴重，卷板和產成品出口將受影響嚴重，市場心態較差。螺紋產量繼續大幅回升，鋼材去庫存壓力仍然較大，原料價格下跌導致成本支撐減弱，湖南無縫鋼管供應商預計短期鋼價維持弱勢調整。
　　鐵礦：
　　利多因素：主要鐵礦石出口國受疫情影響，南非、印度封港，巴西、澳洲影響不大，短期供給仍將維持低位，高爐開工率和鐵水產量穩步回升，鐵礦石需求保持強勁，盤面價格支撐較強。
　　利空因素：除中國外的主要鋼鐵生產國受疫情影響關停高爐，全球鐵礦石供給略有過剩，市場發往中國的量有所增加，港口庫存遠期有累積的可能，另外，成品材供大于求，市場壓力較大。
　　煤焦：
　　利多因素：煤焦供需變化不大，焦化利潤基本處于盈虧平衡線，現貨價格連續4輪下跌，價格支撐增強。4月份去產能大概率執行，盤面價格或迎來反彈。
　　利空因素：短期煤焦供應增強，煤礦和洗煤廠保持正常作業，焦化廠產能利用率回升，焦炭供應保持高位。焦炭庫存向港口轉移，鋼廠控制到貨，下游需求支撐不力，盤面隨鋼材和鐵礦價格弱勢震蕩。
　　整體來看：黑色系商品基本面向好發展，螺紋和熱卷強弱分化，鋼材去庫繼續增加，但產量增加也較明顯。鐵礦石供需情況保持良好，短期支撐仍然較強，但遠期有供應壓力。煤焦供應增多，價格偏弱，但利潤壓至低位，下行空間有限。湖南無縫鋼管供應商預計整體黑色系商品價格將繼續維持震蕩運行。
　　2、黑色系商品價格及基本面走勢回顧
　　上周黑色系商品寬幅震蕩，周初盤面價格大幅下行，而后震蕩反彈，環比漲跌變化不大。螺紋、熱卷、鐵礦石和焦煤小幅下跌，焦炭微漲，錳硅大幅上漲超9%，硅鐵跌近4%，受國外疫情影響，市場心態偏弱，黑色系商品整體弱勢震蕩。原料價格方面，煤焦礦窄幅震蕩，鋼坯、廢鋼跌幅較大，硅錳漲近7%，受南非疫情防控而關閉港口的影響，硅錳和鐵礦價格偏強，原料端整體供需變化不大。現貨鋼材價格指數方面，螺紋、線材和中板小幅下跌，冷熱板卷價格跌幅較大，建材需求保持旺盛，直供量和出庫量環比上升，貿易商成交量擴大，但周產量增幅較大，短期供大于求壓力難以緩解，而板卷和其產成品受出口影響，市場預期走弱，現貨價格偏弱運行。從目前產業鏈利潤變化來看，鋼材利潤略有回升，鋼廠供應增強，鐵礦基本面良好，短期下行壓力不大，而煤焦利潤微薄，繼續下行空間有限，短期鋼價仍有成本支撐，另外，宏觀政策提出專項債和提高赤字率，引導利率下行，期現價格將延續震蕩調整，漲跌空間有限。
　　2.1、鋼材去庫存維持良好，卷螺基本面走勢分化
　　上周卷螺價格走勢分化，主力移至10合約，而盤面05合約卷螺差149元/噸，10合約卷螺差158元/噸，遠月卷螺分化更加明顯，現貨卷螺價格指數差擴大至140元/噸。從基本面數據來看，螺紋產線開工率和產能利用率繼續回升，周產量增17.12萬噸，廠庫和社庫下降超115萬噸，但同比仍高830萬噸，螺紋供大于求仍顯嚴重。熱卷周產量下降4.85萬噸，廠庫和社庫下降超11萬噸，同比高209萬噸，但受終端制造業出口下降影響而需求偏弱，整體卷螺供大于求仍然嚴重。
　　2.2、港口庫存減少需求增加，鐵礦石價格支撐仍然較強
　　上周鐵礦石期現價格先抑后揚，整體小幅下跌，現貨價格指數基本持平。從基本面數據來看，四大礦山發運中國的量和國產精礦環比上升，到港量環比減少，鐵礦石供應水平仍然較低。港口日均成交量和疏港量維持高位，64家鋼廠樣本鐵礦石日耗量增加，需求仍然保持旺盛，鋼廠補庫增加，鐵礦石庫存環比回升，而45港總庫存環比繼續下降，湖南無縫鋼管供應商預計短期鐵礦石基本面數據仍然較好。
　　2.3、焦化利潤繼續收縮，價格下行空間有限
　　上周煤焦盤面價格漲跌分化，其中焦煤價格微跌，焦炭小幅上漲，現貨價格指數環比下跌，整體變化不大。從基本面數據來看，獨立焦化廠煉焦煤庫存環比下降，焦爐開工率環比微增，焦炭價格連續下跌近200元/噸，焦化廠利潤繼續收縮，對焦煤需求減弱。焦化廠和鋼廠焦炭庫存環比微降，但絕對值仍處高位，港口焦炭庫存同比仍然較高，基本面仍顯偏弱，隨著焦化利潤收縮，價格已至成本附近，繼續下行空間不大，另外，4月山東去產能將大概率執行，價格或迎來反彈。
　　3、本周結論及品種強弱預測
　　上周受黑色系商品先抑后揚，盤面價格恐慌性下跌之后震蕩反彈，卷螺差擴大，基本面走勢變化較大，螺紋鋼持續向好發展，鐵礦石供需情況良好，短期價格支撐仍然較強，煤焦基本面變化不大，但利潤收縮嚴重，黑色系商品整體偏弱運行。
　　本周鋼材供需情況或繼續好轉，但市場壓力仍然較大，價格或繼續維持震蕩調整，鐵礦石供需良好，價格支撐較強，煤焦利潤收縮，湖南無縫鋼管供應商預計價格仍將維持底部震蕩。從交易策略來看，卷螺差仍可逢低做多，鐵礦石05-09合約差仍可走擴，持續做多焦化利潤。