客觀看鋼鐵供需 看好鋼材利潤修復

　　2023 年1-5 月鋼鐵消費表現不弱，但高供給對利潤修復空間仍有壓制。長沙螺旋鋼管廠家認為，往后來看，我們看好2023H2 鋼材利潤修復。原因主要有兩點：1)粗鋼產量平控政策有望介入，供給側或有效控制，將利于改善產業鏈利潤分配格局，“從原料強、鋼材弱或轉為原料弱、鋼材強”;2)鋼材消費不弱，一方面直接出口同比高增，另一方面國內鋼材消費結構已發生轉變，制造業及基建對地產形成有力補充，我們認為對下半年鋼鐵消費不宜過度悲觀。因此我們預計粗鋼產量調控政策若落地，有望帶動鋼材利潤修復，同時在產業鏈低庫存水平下，需求若階段性向好，則有望進一步打開鋼材利潤修復空間。

　　需要量：1-5 月有色金屬集團顧客額突出表現不弱，真接進口大面積的的提高，中國內地大陸需要量顯耐磨性據一個國家統計分析局、邊檢總署等數據顯示計算方法，東北地區1-5 月粗鋼需要量量約4.4 億立方米，環比增1431 十萬立方米級，相當于提高速率約3.36%。在這其中銅材凈進口約3325 十萬立方米級，環比增1232 十萬立方米級，相當于提高速率約58.84%，影響中國內地大陸粗鋼需要量提高量的86%，即真接進口是2023 年東北地區有色金屬集團需要量的提高的最重要保障。時候，中國內地大陸粗鋼現場顧客額量約4.08 億立方米，環比增200 十萬立方米級，相當于提高速率約為0.49%，在房產復工端持續保持低靡情況下，有色金屬集團顧客額同時顯示屏耐磨性，大家大家表示中國內地銅材顧客額構造已產生的轉變，中板厚、方鋼管、管件管材等需要量環比擁有好的提高，展現出創造業及工程建設用鋼需要量已養成重要及時補充。大家大家表示對下6個月有色金屬集團需要量為宜過渡壓抑。

　　展現給：23H2 粗鋼產能宏觀調節管控我國新規或旋磨，展現給即將獲得管用抑制據我國數據統計局，1-5 月中國大陸外粗鋼產能相比以往增速增1155 萬桶，內行業集重度較低且無產業群我國新規宏觀調節管控下，產能主要是追隨意愿動蕩，1-3 月供應者與意愿兩旺下對不銹鋼模具鋼提成清理前景建立模壓。而據財聯社4.14 報到，2023 年粗鋼產能宏觀調節管控我國新規定調為平控，據圖計算方法，6-12 月中國大陸外粗鋼產能需縮短1155 萬桶，使用一般單日粗鋼產能約為266 萬桶，相比以往增速2022 年6-12 月縮短1.99%，同比增長202四年5 月縮短8.59%。單獨還要準備的是，2022 年6-12 月會因為意愿普遍走低，產能工資基數并不太高，于是如若平控我國新規洛地，則同比增長而言將誘發展現給側獲得很大內縮，即將對不銹鋼模具鋼提成清理體現了強有力的支撐架。

　　意見和建議加關注產品結構特征以護墻板主要的質優鋼企

　　從噸鋼利潤表現來看，涂塑鋼管廠家指出，2022 年在行業大幅波動、需求表現不佳情況下，各上市鋼企利潤出現一定分化，品種結構、成本管控能力或是利潤分化的主要原因。而2023 年以來，五大材中中厚板需求表現明顯好于其他品種，或有較好盈利表現，因此建議關注品種結構以板材為主的鋼企。另外從估值、分紅率等來看，當前鋼鐵板塊估值水平不高，多數企業PB(MRQ)估值在1倍以下，且處于近5 年偏低估值水平，同時盈利較好的鋼企多數分紅率在30%及以上。

　　安全隱患提升：上下游要求不如預想，出口產品超預想走弱，服務業的政策不如預想。